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事件：公司发布2023年半年报。①23H1，公司实现收入7.19亿元（同比+15.37%），归母净利润1.5亿元（同比+44.91%），扣非归母净利润1.49亿元（同比+38.71%）。②23Q2，公司实现收入4.42亿元（同比+16.68%），归母净利润1.02亿元（同比+74.66%），扣非归母净利润1.01亿元（同比+53.71%）。
业绩表现靓丽，盈利持续修复。23Q1/23Q2/23H1公司毛利率分别为45.72%/51.41%/49.22%，同比+2.37/+6.85/+5.13pct；其中23Q2增幅较大，主要得益于：①3月底开始陆续推出的高毛利新品，由于符合消费者需求，增长较快，拉动客单值增长；②智能产品收入占比提升；③原材料价格从22H2开始回落后，23H1同比、环比保持稳定。
23Q1/23Q2/23H1公司归母净利率分别为17.48%/23.05%/20.91%，同比-1.11/+7.65/+4.26pct，其中23Q1净利率受去库影响，23Q2净利率提升明显，主要得益于：①23Q2毛利率提升；②相比于22Q2的低基数，23Q2收入体量增长后各项费用率被摊薄，23Q2管理/研发费用率分别为4.34%/2.87%，同比-0.55/-0.89pct。
盈利预测：我们调整对公司的盈利预测，预计公司2023-2024年营收为16.38、19.37亿元，同比+18.5%、+18.3%；归属于母公司净利润为3.30、3.91亿元，同比+50.9%、+18.6%；对应8月25日股价P/E为19.1、16.1倍，维持“增持”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险，新品销售不及预期风险，原材料价格大幅上涨风险。
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责任编辑：QL0009
